優(yōu)先股預案三重疑
先有廣匯能源，再有浦發(fā)銀行，優(yōu)先股發(fā)行預案終于浮現。市場各界人士對這兩份方案展開了激烈討論，也提出不少批評和質疑。與此同時，A股市場藍籌板塊也并沒有因為方案的刺激而啟動新一輪行情，優(yōu)先股并沒有如預期中成功扮演估值拯救者的角色。問題到底出在哪里呢？
優(yōu)先股真的來了！
4月24日，廣匯能源披露了兩市首份非公開發(fā)行優(yōu)先股預案，驚動市場。分析人士認為，這份方案對投資者較為苛刻，浮動股息對認購者來說沒有投資回報的保障，公司沒有回購款項設置，未來如果業(yè)績不理想，就可以減少股息支付讓市場買單，把風險轉移給認購者。廣匯的預案中募集50億資金，其中70%用來補充流動資金，通過優(yōu)先股發(fā)行以解現金之渴的“補血”意圖明顯。
4月29日，首例銀行優(yōu)先股發(fā)行方案花落浦發(fā)銀行，公司擬發(fā)行募集總額不超過人民幣300億元的優(yōu)先股，用于補充公司其他一級資本。 對于正在經歷資本金煎熬的中國銀行業(yè)來說，這是新的機遇。已將優(yōu)先股列入議事日程的還有工、農、中、建四大行，市場預計銀行優(yōu)先股總額或破3000億元。[點擊詳細]
4月29日，首例銀行優(yōu)先股發(fā)行方案花落浦發(fā)銀行，公司擬發(fā)行募集總額不超過人民幣300億元的優(yōu)先股，用于補充公司其他一級資本。 對于正在經歷資本金煎熬的中國銀行業(yè)來說，這是新的機遇。已將優(yōu)先股列入議事日程的還有工、農、中、建四大行，市場預計銀行優(yōu)先股總額或破3000億元。[點擊詳細]
銀行業(yè)躁動：優(yōu)先股融資or圈錢？
融資論：優(yōu)先股補充銀行一級資本
有研究報告指出，未來五年內，我國上市銀行一級資本缺口趨近3000億元。與此同時，半數銀行存在一定的股權融資壓力。而在上市銀行估值持續(xù)破凈的局面下，為了減輕上市銀行普通股融資壓力，作為合格一級資本工具的優(yōu)先股試點十分迫切。優(yōu)先股發(fā)行，實際上是對主板企業(yè)的一個大范圍的政策融資，它降低銀行核心一級充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權融資壓力，能夠有效緩解市場對銀行巨額再融資的擔憂。在目前銀行股價低迷、配股增發(fā)等融資方式受阻的情況下，優(yōu)先股融資或是補充一級資本的唯一選擇。[點擊詳細]
圈錢論：優(yōu)先股將成股市新圈錢利器
雖然優(yōu)先股的推出，令銀行多了一個融資渠道，大幅度降低了資本充足率、減輕銀行普通股股權融資壓力，但與此同時，它還變相促進上市銀行規(guī)模擴張和利潤擴張速度。銀行股的再融資金額往往很巨大，這就使得以普通股的形式進行再融資，會面臨較大的壓力與阻力；但以優(yōu)先股的形式進行再融資，這種壓力與阻力就化為烏有了。有了優(yōu)先股后，在股市行情好的時候，上市公司可以通過普通股再融資；在股市行情不好的時候，上市公司又可以通過優(yōu)先股再融資——優(yōu)先股將成為中國股市新的圈錢利器。[點擊詳細]
利益傾斜：優(yōu)先股or普通股股東?
普通股股東：關心優(yōu)先股轉普通股概率
浦發(fā)銀行的優(yōu)先股預案中規(guī)定了兩種情形可轉普通股。第一，當公司核心一級資本充足率降至5.125%（或以下）時；第二，當公司發(fā)生二級資本工具觸發(fā)事件時。業(yè)內人士認為，銀行核心一級資本充足率降至5.125%是小概率事件，而二級資本工具的觸發(fā)事件，即銀行要瀕臨破產，也不太可能，因此兩個強制轉股條款很難達到。這一點讓浦發(fā)的普通股東們松了一口氣。[點擊詳細]
優(yōu)先股股東：成敗要看股息率
優(yōu)先股股東優(yōu)先權利體現在較為穩(wěn)定的收益。股息率是股息與股票價格之間的比率，是衡量企業(yè)是否具有投資價值的重要標尺之一。從國外經驗來看，優(yōu)先股股息相對穩(wěn)定，通常高于債券收益率，美國優(yōu)先股收益率大致在5%至8%。在我國，優(yōu)先股更利于銀行補充資本，而投資人更關注的是股息率。有市場分析認為，按浦發(fā)的優(yōu)先股方案，固定股息率將采用分階段調整，預期初期的股息率不會太高，可能會在7%至7.5%。[點擊詳細]
市場聞風而動，A股利好or利空？
利好論：中長期利好上市公司和藍籌股
開展優(yōu)先股試點，有利于深化企業(yè)股份制改革，促進資本市場發(fā)展，對發(fā)行企業(yè)、投資者以及資本市場均有重大意義。對具備發(fā)行優(yōu)先股資格的上市公司而言，無疑拓寬了其融資渠道，算得上重大利好。對于險資等穩(wěn)健型投資者而言，優(yōu)先股成為其新的投資渠道。對二級市場投資者而言，若上市公司在發(fā)行優(yōu)先股后進行相應回購或并購，發(fā)行優(yōu)先股將構成利好。此外，優(yōu)先股對績優(yōu)的藍籌股有提升臺階的積極作用。銀行股采用優(yōu)先股方案進行融資，對發(fā)行企業(yè)、潛在投資者和穩(wěn)定股票市場等方面是和諧的統(tǒng)一，有利于進一步提振銀行等藍籌板塊的配置價值。目前，A股市場中的藍籌股已經與成熟市場接軌甚至出現了價值被低估的現象，優(yōu)先股將促進藍籌股行情啟動。[點擊詳細]
利空論：市場擴容不能承受之重
目前A股在2000點附近苦苦掙扎，盤面壓力仍然較大。對股票市場投資趨勢或現階段特征而言，優(yōu)先股的推出會使得市場供給出現一定程度的擴大預期。未來優(yōu)先股雖然不上市流通，但在新股IPO發(fā)行、眾多企業(yè)增發(fā)融資等共存的時間點上，其對A股市場的資金沉淀或需求將形成較大的影響。因此，就短中期而言，優(yōu)先股的實施將增加市場供給，分流資金；從長期看，其影響則取決于宏觀經濟及上市公司優(yōu)先股發(fā)行規(guī)范與估值定價與股東回報等因素。[點擊詳細]
【責任編輯】李苑
