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新聞背景:2008年國際金融危機以來美聯(lián)儲貨幣政策回顧
2020-03-16 20:40:55 來源: 新華網(wǎng)
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  新華社華盛頓3月15日電? 新聞背景:2008年國際金融危機以來美聯(lián)儲貨幣政策回顧

  新華社記者高攀 許緣 熊茂伶

  美國聯(lián)邦儲備委員會15日宣布,為應(yīng)對新冠肺炎疫情對美國經(jīng)濟造成的沖擊,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)1個百分點到0%至0.25%之間,同時啟動7000億美元量化寬松計劃,為金融市場注入流動性。

  美聯(lián)儲當天在聲明中說,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在0%至0.25%的水平,直到確信美國經(jīng)濟能經(jīng)受住新冠肺炎疫情造成的風險考驗,回到實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標的正軌上。此舉意味著重啟“零利率+量化寬松”這一非常規(guī)貨幣政策工具組合,是美聯(lián)儲自2008年金融危機后再次回到零利率時代。

  以下是對2008年國際金融危機以來美聯(lián)儲貨幣政策的主要回顧:

  盡管美國次級住房抵押貸款危機從2007年春季就開始顯現(xiàn),但直到當年8月蔓延至債券市場、股票市場和其他信貸市場后,美聯(lián)儲才緊急干預(yù),于當年9月18日降息50個基點至4.75%,開啟降息周期。

  從2007年底至2008年9月美國投行雷曼兄弟倒閉,美聯(lián)儲7次降息,累計下調(diào)超過3個百分點,但仍不足以應(yīng)對嚴峻的金融和經(jīng)濟形勢。雷曼兄弟倒閉引發(fā)全球金融市場急劇下跌和流動性收緊,美國次貸危機迅速演變?yōu)橄砣虻?、?0世紀30年代大蕭條以來最嚴重的國際金融危機。

  2008年12月16日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率降至0%至0.25%的超低水平,正式步入零利率時代。由于已不存在降息空間,美聯(lián)儲隨后采取了大規(guī)模購買美國國債、抵押貸款支持證券等非常規(guī)貨幣政策工具,以壓低長期利率、刺激經(jīng)濟和向市場注入流動性,開啟史無前例的量化寬松政策。

  從2008年底至2014年10月,美聯(lián)儲先后出臺三輪量化寬松政策,總共購買資產(chǎn)約3.9萬億美元。美聯(lián)儲持有的資產(chǎn)規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從2007年底的約6.1%大幅升至2014年底的25.3%,資產(chǎn)負債表擴張到前所未有的水平。

  經(jīng)濟學(xué)家普遍認為,美聯(lián)儲在2008年11月至2010年3月執(zhí)行的第一輪量化寬松政策,為應(yīng)對金融危機、挽救美國金融體系和幫助美國經(jīng)濟走出衰退發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。但他們對后兩輪量化寬松政策的效果莫衷一是。支持者認為,量化寬松通過改善金融狀況和降低融資成本促進了美國經(jīng)濟復(fù)蘇,避免了通縮風險;反對者則批評量化寬松鼓勵金融機構(gòu)過度冒險、加大杠桿,催生資產(chǎn)泡沫和通脹飆升的風險,威脅金融穩(wěn)定。

  隨著美國經(jīng)濟回到穩(wěn)步復(fù)蘇軌道,美聯(lián)儲開始考慮逐步退出金融危機后出臺的超寬松貨幣政策。2015年12月16日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點到0.25%至0.5%之間,宣告結(jié)束歷時7年的零利率政策,步入新的加息周期。

  此后,美聯(lián)儲分別于2016年12月、2017年3月和6月三度加息。由于加息節(jié)奏相對緩慢,預(yù)期管理順利,市場反應(yīng)整體平靜。2017年10月,美聯(lián)儲正式啟動縮減資產(chǎn)負債表(“縮表”)計劃,通過加息與“縮表”的政策組合,繼續(xù)推動貨幣政策回歸常態(tài)。截至2018年12月底,美聯(lián)儲在本輪加息周期中共加息9次,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至2.25%至2.5%的水平。

  為防范全球經(jīng)濟增長放緩和貿(mào)易政策不確定性帶來的下行風險,2019年7月31日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到2%至2.25%的水平,這是自2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息。美聯(lián)儲同時宣布于當年8月結(jié)束資產(chǎn)負債表縮減計劃。

  此后,美聯(lián)儲于2019年9月18日和10月30日分別降息25個基點,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間降至1.5%至1.75%的水平。利率“三連降”后,美聯(lián)儲認為當前利率水平合適,貨幣政策步入觀望階段。

  2020年3月3日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點到1%至1.25%的水平,以應(yīng)對新冠肺炎疫情對美國經(jīng)濟造成的影響。這是2008年國際金融危機以來美聯(lián)儲采取的首次非常規(guī)緊急降息(貨幣政策例會之外的降息)。美聯(lián)儲定于3月17日至18日召開今年3月份貨幣政策例會。

  2020年3月15日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)1個百分點到0%至0.25%的超低水平,同時啟動7000億美元量化寬松計劃。與2008年國際金融危機不同的是,美國當前并未面臨金融危機,美國面臨的是新冠肺炎疫情引發(fā)的公共衛(wèi)生危機和潛在經(jīng)濟衰退風險。

  美聯(lián)儲“零利率+量化寬松”的非常規(guī)貨幣政策工具組合并不能阻止新冠肺炎疫情蔓延,但可通過降低融資成本、為市場注入流動性、滿足家庭和企業(yè)信貸需求等渠道,緩和疫情對美國經(jīng)濟和金融機構(gòu)的沖擊,旨在避免這場公共衛(wèi)生危機惡化導(dǎo)致美國經(jīng)濟衰退甚至釀成金融危機。經(jīng)濟學(xué)家普遍認為,當前形勢下,財政政策比貨幣政策應(yīng)對疫情更加有效,但美國政府能否出臺具有針對性的強有力財政政策仍未可知。

  新聞鏈接:

  美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至零至0.25%

  財經(jīng)觀察:應(yīng)對疫情影響 美聯(lián)儲“零利率”管用嗎

  財經(jīng)觀察:疫情之下美聯(lián)儲再次緊急降息能否穩(wěn)住經(jīng)濟

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【糾錯】 責任編輯: 趙文涵
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