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　　新華社法蘭克福１月２５日電 財經(jīng)觀察：歐洲央行今年料難改變超寬松貨幣政策

　　新華社記者邵莉

　　歐洲中央銀行２５日舉行的２０１８年首次貨幣政策會議延續(xù)了此前貨幣政策立場，超低利率水平、購債計劃以及前瞻指引均保持不變。分析人士認(rèn)為，根據(jù)目前的形勢預(yù)計，歐洲央行今年內(nèi)恐難以改變超寬松的貨幣政策。

　　歐洲央行本月早些時候公布的２０１７年１２月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，歐洲央行理事會成員普遍認(rèn)為，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張、通脹水平繼續(xù)朝向政策目標(biāo)回升，歐洲央行貨幣政策立場的表述策略需要逐步演進(jìn)。有關(guān)貨幣政策立場和前瞻指引各方面的措辭，可在２０１８年初重新審視。

　　這份文件在本月１１日公布后立刻引發(fā)了市場關(guān)于歐洲央行將修改貨幣政策前瞻指引的猜想。

　　但大多數(shù)分析師認(rèn)為，歐洲央行不大可能大幅調(diào)整前瞻指引，目前的通脹預(yù)期還不足以支持一向謹(jǐn)慎的歐洲央行立刻行動。因此，歐洲央行在本次貨幣政策會議上按兵不動，這并沒有讓市場感到意外。分析人士預(yù)計，歐洲央行在今年３月作出新的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)測前，不太可能對貨幣政策立場作任何措辭上的調(diào)整。

　　事實上，去年１２月的貨幣政策會議紀(jì)要就有這樣的記載：“即使在凈資產(chǎn)購買結(jié)束時，貨幣政策立場仍將保持高度寬松，其方式是通過積累的資產(chǎn)存量、未來再投資和關(guān)于政策利率的遠(yuǎn)期指導(dǎo)來實現(xiàn)。這將繼續(xù)伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展和通貨膨脹形勢的發(fā)展而不斷作出調(diào)整。”

　　歐洲央行在２０１３年７月開始使用前瞻指引，即“歐洲央行理事會預(yù)計，利率將在較長一段時間內(nèi)維持在低位?！贝撕笠沧鬟^多次調(diào)整，現(xiàn)在的前瞻指引不僅闡明了歐洲央行關(guān)鍵利率的未來預(yù)期路徑，也涉及到其資產(chǎn)購買計劃的前景。歐洲央行貨幣政策前瞻性指引的內(nèi)容始終與理事會對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和未來前景的評估，尤其是通脹預(yù)期保持一致。

　　歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)２０１７年１２月通脹率為１．４％，扣除食品及能源后的核心通脹率為０．９％。另外，歐元區(qū)２０１７年１１月生產(chǎn)價格指數(shù)（ＰＰＩ）環(huán)比升０．６％，同比升２．８％，高于市場預(yù)期。根據(jù)歐洲央行１２月公布的最新預(yù)測，未來三年歐元區(qū)的年度名義通脹率預(yù)計分別為１．４％、１．５％和１．７％。

　　雖然上述數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)通脹回升的趨勢進(jìn)一步得到確認(rèn)，但較歐洲央行２％的政策目標(biāo)尚有一定差距，歐洲央行的決策者沒有理由加快退出寬松貨幣政策的步伐。同時，歐元走強(qiáng)的影響更不容忽視。

　　自歐洲央行去年１２月貨幣政策會議以來的六個星期內(nèi)，歐元對美元匯率升值逾５％。２５日歐洲央行貨幣政策決議公布后，歐元對美元匯率再創(chuàng)三年多來的新高。許多分析師預(yù)計，歐元走強(qiáng)將成為２５日歐洲央行會議的熱點(diǎn)話題之一，并可能導(dǎo)致其貨幣政策決策復(fù)雜化，市場甚至預(yù)期歐洲央行行長德拉吉會進(jìn)行口頭干預(yù)。因為在去年９月份的貨幣政策會議后，他就曾表示，匯率雖然不是央行政策目標(biāo)，但它對經(jīng)濟(jì)增長和通脹走勢十分重要。

　　在２５日的記者會上，德拉吉再次表示，最近匯率的波動帶來不確定性，需要監(jiān)測其對中期通脹走勢的可能影響。

　　分析人士認(rèn)為，歐元持續(xù)走強(qiáng)的趨勢為歐洲經(jīng)濟(jì)增長和通脹回升前景蒙上陰影，從而影響歐洲央行退出超寬松貨幣政策的步伐。

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責(zé)任編輯： 馬俊卿